:务费率分别为14.69%/27.27%/14.91%/2.43%/-0.94%,同比降0.01pct/增3.95pct/降3.78pct/降1.64pct/降0.30pct。销售费用率提升幅度较大,主要原因是销售人员奖金福利增加,以及各个系列广宣投入加大。风险提示:市场风险、原料价格波动风。”
1.省外布局稳扎稳打,公司未来成长潜力大金徽酒2023Q1-Q3营收20.2亿元,同比+29.3%,归母净利润2.7亿元,同比+27.6%。
3.竞争激烈环境下,公司逆势而上,持续加大高端系列投入,省内柔和系列、年份系列成长迅速。
5.省外布局稳扎稳打,随着未来环境改善也将进入收获期,我们看好公司未来成长潜力,维持“增持”评级。
6.中高档产品实现高增,省内表现好于省外分产品看,2023Q3高档酒实现收入3.8亿元,同比+38.2%,主要是公司主动引导以及省内大众消费升级,高档中的柔和系列、年份系列增速较快;中档酒1.0亿元,同比+107.7%;低档酒收入0.01亿元,同比-70.9%。
7.省内长期投入效果显明显,2023Q3甘肃东南部地区实现营业收入1.3亿元,同比+25.3%,兰州及周边地区实现营业收入1.3亿元,同比+85.5%,甘肃中部0.5亿元,同比+297.0%;甘肃西部0.5亿元,同比+70.2%;其他地区实现营业收入1.2亿元,同比+9.2%。
8.受经济活动恢复慢和商务活动不及预期、区域竞争加剧,省外短时间受到影响。
9.现金流和预收款情况良好截止到2023Q3,公司合同负债4.3亿元;2023Q3销售商品、提供劳务收到的现金为5.4亿元,同比+30.1%。
10.2023年以来,公司在大环境下保持稳健经营状态,合同负债都超过4亿,保持市场价盘稳定,市场良性,给后续健康发展做了蓄力。
11.毛利率净利率提升,销售费用率持续提升公司2023Q3毛利率为62.65%,同比增2.06pct;净利率为3.46%,同比增2.99pct。
13.销售费用率提升幅度较大,主要原因是销售人员奖金福利增加,以及各个系列广宣投入加大。
14.风险提示:市场风险、原料价格波动风险、食品安全事件、股权结构变化。
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